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國際大型石油交易商屯油：超級油輪運費飆升四倍
圓織機| 加入時(shí)間：2015-1-20 09:25:59 點(diǎn)擊：次 |
| 交易商都在囤油？
今年首月剛過(guò)一半，美股波幅明顯增加，但標普500指數累跌不足2%，表面看沒(méi)什么大不了，但實(shí)情是這樣嗎？
從附圖可見(jiàn)，大中小型股共冶一爐的標普1500指數，較52周高位平均回落15.71%，表現******的三個(gè)板塊——公用、必需消費品和健康護理——皆以防守力強見(jiàn)稱(chēng)，余下七個(gè)板塊離52周高位15%至45%不等。
油價(jià)終見(jiàn)異動(dòng)
坊間向以52周高位回落至少20%替“熊市”劃界；也就是說(shuō)，目前能源（自高位回落45.56%）和原材料（回落21.65%）已陷熊市。另有五個(gè)板塊回落幅度在15%至17%之間，調整壓力不容低估。
油價(jià)上周終見(jiàn)異動(dòng)，周三大漲5%，翌日先升后跌，但周五回氣再上，西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）紐約收市漲近6%；布蘭特原油（Brent）升幅雖稍遜（3.57%），但收市終于重上50美元關(guān)口。
上周五，《21世紀經(jīng)濟報道》刊登了一篇丹麥盛寶銀行首席大宗商品交易策略師Ole Hansen的專(zhuān)訪(fǎng)，對油市有廣泛且深入的討論，當中談及許多老畢最近跟讀者分享的觀(guān)點(diǎn)。專(zhuān)家“喂招”，適逢在下有盤(pán)在手，好的壞的，于印證參詳皆有莫大裨益。
我是在聯(lián)儲局上月17日結束議息后入市“抄底”美國油股的，合共買(mǎi)入11只，除了石油服務(wù)供貨商Schlumberg（紐交所代號SLB）市值較大外，余者俱為從事上游勘探生產(chǎn)（E&P）業(yè)務(wù)的中小型油企。
老畢買(mǎi)入這些股票時(shí)， WTI仍“高企”每桶55美元水平，上周五收報49.13美元。換句話(huà)說(shuō)，在這一個(gè)月里，油價(jià)跌幅剛好一成。在下手上的油股，絕大部分對油價(jià)高度敏感，論規模財力，亦不能跟EOG、Continental等一線(xiàn)頁(yè)巖油企相提并論，入市前雖已做足功課，避開(kāi)行業(yè)中債負沉重存活機會(huì )低的公司，但在整個(gè)能源板塊中，老畢持有的仍是波動(dòng)較大風(fēng)險較高的油股。
然而，從過(guò)去一個(gè)月情況觀(guān)之，油價(jià)跌一成，個(gè)人所持11只油股中有5只上升。賬面錄得虧損的6只，表現最差的一只跌20%，跑輸油價(jià)，余下5只跌幅皆在10%以?xún)?，即使說(shuō)不上跑贏(yíng)油價(jià)，但沒(méi)有“跌凸”，卻是千真萬(wàn)確的。
我說(shuō)這些，并非要告訴讀者個(gè)人賺蝕，而是通過(guò)真金白銀的急上快落，像神農嘗百草般跟大家分享油市正在發(fā)生的事情。立足于油股一個(gè)月來(lái)的表現，老畢對油價(jià)的觀(guān)察是，這段日子高盛等大行固然手起刀落調低油價(jià)預測，空頭甚至看到10至20美元。
油價(jià)上周始出現較似樣的反彈，能否持續言之尚早。上周三升5%前，油價(jià)連續七個(gè)交易日下跌，但在一片唱空聲中，WTI和布蘭特一直都在40至50美元的中上方爭持，并未直跌至40美元邊緣甚或跌穿。在市場(chǎng)打滾那么多年，總能培養出一些“動(dòng)物本能”。我認為，越是多人唱的情境，要么很快發(fā)生，要么根本不會(huì )出現。油股和油價(jià)過(guò)去一個(gè)月的表現，令我更信后者。
交易商“囤油”
老畢近日提及石油期貨正價(jià)差（contango，又稱(chēng)現貨貼水），以及交易商“囤油”兩個(gè)現象?！?1世紀經(jīng)濟報道》刊登的Ole Hansen專(zhuān)訪(fǎng)，正好讓在下以商品專(zhuān)家所見(jiàn)，印證從實(shí)戰得來(lái)的觀(guān)察：
第一，過(guò)去六個(gè)月油價(jià)跌逾五成，但相應的石油期貨市場(chǎng)的機構投機凈長(cháng)倉卻增加了三倍。以布蘭特原油為例，去年9月13日投機凈長(cháng)倉約為3600萬(wàn)桶，處于歷史低位，但至今已增加至1.4億桶水平。
第二，一些大型交易商和投資銀行正在積極買(mǎi)入囤積庫存，令最近三四個(gè)月超級油輪運費飆升四倍。金融危機爆發(fā)后，海上石油庫存于2009年6至7月間曾高達1億桶。
老畢雖未能把握交易商“囤油”帶來(lái)的機遇，但從可見(jiàn)，美國老牌上市油輪商Froniline（紐交所代號FRO），去年底股價(jià)僅略高于1美元，但本月初一度爆上5美元水平；近日雖已大幅回落，但上周五收市仍報3.35美元，與低位相比翻了一番有余。
如此大起大落，當然不適合“孤兒寡婦”，但這亦足以證明，交易商利用超級油輪海上囤貨以待善價(jià)而沽，帶動(dòng)運費大幅飆升，趨勢早就清楚反映于Froniline股價(jià)之上。 |
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